“建立購地資金來源審查制度”是“8·10土拍新規(guī)”要求的內(nèi)容,22個城市中除了在8月10日前已經(jīng)完成第二輪集中供地的廈門、長春、無錫外,余下城市均增加了房企購地自有資金審查要求。
如深圳此次就提出建立“先承諾后審查”的工作機(jī)制,競買申請人需承諾購地資金來源的5個“不屬于”,而從近期無錫發(fā)布的第三批集中供地掛牌公告中可以看出,此前未跟進(jìn)這項要求的城市也在新增房企購地自有資金審查和開發(fā)資質(zhì)要求。
“房企資金鏈緊張,多數(shù)城市要求以自有資金拿地,并規(guī)定違規(guī)禁拍年限,這是第二輪集中供地遇冷最主要的原因!崩钣罴我脖硎,過去房企拿地依靠融資,即“前融”,融資通道包括信托、私募、基金子公司等。一旦嚴(yán)格要求自有資金拿地相當(dāng)于土地市場規(guī)則發(fā)生很大變化,甚至是顛覆性變化,讓房企非常不適應(yīng)。
“其實政策一直要求房企以自有資金拿地,但今年下半年的審查更為嚴(yán)格!币晃环科笸顿Y部門人士向《中國新聞周刊》解釋說,過去,例如集團(tuán)公司成立項目公司拍下一宗價值1億元的土地,可能項目公司的注冊資本金只有1000萬元,只負(fù)責(zé)開發(fā),購地款完全來自集團(tuán)公司!艾F(xiàn)在嚴(yán)格要求項目公司的注冊資本金大于土地款,才可算作自有資金,變相降低了房企資金的流動性”。
“一般情況下項目公司以股東借款的形式從集團(tuán)公司獲取購地款,然后再將土地抵押從信托融資!庇蟹科笕谫Y部門人士告訴《中國新聞周刊》,一些信托項目說明書介紹的資金用途就包括“償還股東借款”,“不能明確講配資拿地,但是可以講償還股東借款,房企再使用這筆融資款拿地,變相就是在融資拿地”。
以土地儲備支撐高周轉(zhuǎn)模式確實是過去幾年房企發(fā)展的主流。
“過去幾年基本上依靠高杠桿、高周轉(zhuǎn)模式,做得越極致的房企發(fā)展就越快!庇蟹科蠊芾韺尤耸拷榻B,“比如一家房企有20億元資金,不加任何杠桿,買一塊地需要15億元,剩下5億元作為建設(shè)費用,8%~10%的利潤對于房企就算比較高,可能過3年之后房子全部賣完,回到手上22億元,效率非常低”。
“但如果拿15億元投資三塊地,剩下的資金缺口靠融資,一次性推進(jìn)三個項目,同樣是3年后,每塊地都可以帶來兩億元利潤,再以這樣的方式反復(fù)投入,越來越快。”他說,“地產(chǎn)圈都開玩笑說有些房企幾乎是一天拿一塊地”。
除了嚴(yán)格審查購地資金來源,一些城市調(diào)高了參拍門檻,特別是保證金比例,無疑對于房企資金鏈提出更高要求。杭州、蘇州和深圳等城市第二次集中供地均上調(diào)了保證金比例,杭州就取消了首批5000萬保證金托底機(jī)制,保證金比例恢復(fù)至20%。而且北京、杭州、廣州、武漢等城市第二批供地推出部分大體量地塊,固定保證金比例下這些地塊參拍資金門檻本就較高,如北京第二批次地塊中大體量地塊比重有所上升,6宗地塊保證金超過10億元。
“集中供地對房企一個比較大的影響就體現(xiàn)在對資金儲備的要求上,特別是如果房企想在相近的時間段參與熱門城市或地塊的競拍,無疑需要大量的資金儲備。”前述房企投資部門人士說。
集中供地本身就對房企的資金調(diào)集能力提出更高要求,劉水表示,相比較全年平滑拿地節(jié)奏,集中供地增加短期現(xiàn)金流壓力。越秀地產(chǎn)董事長林昭遠(yuǎn)曾在今年的業(yè)績會上坦言,“我們對任何一塊土地都要加強研究,過去可能一次拿一塊地,相對沒有那么大的壓力,如今對人力和資金都有壓力。”
“集中供地的用意之一就是增加房企資金鏈壓力,但從第一輪集中供地的情況來看效果并不明顯,而且目前是否嚴(yán)查自有資金購地也已經(jīng)不是主要矛盾,因為房企融資渠道無論正規(guī)與否基本都已經(jīng)枯竭!比珖康禺a(chǎn)經(jīng)理人聯(lián)盟理事鄧浩志向《中國新聞周刊》分析說,目前民營房企普遍資金緊張,能有資金在當(dāng)前出手購地的房企極為稀少。這與土地是否優(yōu)質(zhì)無關(guān),與價格是否合算也無關(guān),而與企業(yè)是否有能力參與有關(guān)。
萬科董事會主席郁亮此前就曾表示,現(xiàn)金變得更加珍貴,萬科對投資標(biāo)準(zhǔn)也有了更高要求,只拿特別好的項目。
第三輪土拍低迷將延續(xù)?
民營房企無力參與土拍,央企、國企成為第二輪集中供地的主角,是當(dāng)初未曾預(yù)料的“副產(chǎn)品”。
據(jù)克而瑞地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計,廣州、深圳、成都等城市國企競得地塊可占八成以上。以廣州為例,廣州南投、南沙建設(shè)集團(tuán)等市屬企業(yè)在廣州第二輪土地集中出讓中非;钴S。鄧浩志認(rèn)為,在一般招拍掛市場上,這類型企業(yè)很少出現(xiàn),通常只在市場非常低迷的時候出手,用于提振市場信心!澳壳坝幸庠赋鍪仲I地的可能是地方下屬企業(yè)”。
地方國企入場“托市”或在第三輪集中供地時延續(xù),無錫是國內(nèi)第一個結(jié)束第三輪集中供地的城市,不少政府下屬企業(yè)出手拿地。但鄧浩志表示,如果房企生存狀況情況不改善,這種托市意義并不大。一則土地出讓收入只是“左手交右手”,并沒有有效增加收入;二則也改變不了普通房企對市場的預(yù)期,更改變不了他們的資金狀況,只能算無用功。
而從目前已經(jīng)上架第三輪集中供地地塊的城市來看,地塊數(shù)量與金額相比第二輪均有所下滑。
第二輪集中供地掛牌48宗但流拍25宗地塊的廣州,在11月2日上架了新一輪集中供地地塊,僅推出17宗地塊,其中還包括7宗第二輪流拍的地塊。起拍總價從前兩輪的千億元左右下降至430多億元。
“政府肯定在擔(dān)心如果在第三輪再次出現(xiàn)大量流拍會傳遞負(fù)面信號,而且市場也無力承受眾多地塊。即使一些尚有資金實力的房企也不敢拿地,擔(dān)心此時出手拿地會被套牢,房企自然有‘補貨’需求,但那是基于長線而言,短線房企面臨保衛(wèi)資金鏈的問題!编嚭浦菊f,上一輪流拍嚴(yán)重的增城區(qū)此次就只掛出一宗地塊。
供地數(shù)量在減少,同時競拍門檻也普遍下調(diào),鼓勵企業(yè)拿地的用意明顯。廣州就取消了黃埔、南沙兩區(qū)的限房價要求,而在第二輪集中供地時,這兩個區(qū)曾試點限房價,最終三宗地塊流拍。
劉水預(yù)測,22個城市第三批供地將在三個方面作出優(yōu)化:一是部分城市保證金比例或?qū)⑦呺H改善,中小體量地塊加大供應(yīng)。二是為了完成全年租賃住房供應(yīng)計劃,部分城市第三批涉租賃用地或保持一定體量,但“競自持”等條件或?qū)?yōu)化。三是部分城市第三批地塊或?qū)?yōu)化試點規(guī)則,減少捆綁限制,逐步推進(jìn)品質(zhì)相關(guān)要求落地。
一些城市已經(jīng)放松了第三輪集中供地的參與門檻,如蘇州同時下調(diào)了保證金和首付款比例,取消了土地的市場指導(dǎo)價,保證金比率全部下調(diào)至30%,首次付款比例下調(diào)至50%。
“短期內(nèi)土地出讓規(guī)則不會調(diào)整,畢竟這是長效機(jī)制,不能市場稍微冷了一點就開始放棄!崩钣罴握J(rèn)為,地方政府可能會調(diào)整出讓規(guī)則,比如拿出一些優(yōu)質(zhì)地塊,比如降低配套建設(shè)的比例!拔磥碓诩泄┑氐哪J较,不太可能出現(xiàn)過去拍地的那種火熱場面。一定是有的地賣得不錯,有的不溫不火,有的會流拍,這會是常態(tài)”。
據(jù)中指研究院數(shù)據(jù),22個重點城市在2020年的商品房銷售額和宅地出讓金,占全國的比重均接近四成,22個城市土地市場對于全國土地市場無疑舉足輕重。而據(jù)克而瑞研究中心監(jiān)測的城市經(jīng)營性用地溢價率情況來看,受首輪集中供地開啟的拉升作用影響,今年4月全國300個城市的經(jīng)營性用地的平均溢價率大幅跳漲至25.4%,創(chuàng)下2020年以來新高,但到9月時,這一數(shù)據(jù)僅為4.2%。
受此影響,各地的土地出讓金直接受到?jīng)_擊。全國300城住宅用地今年三季度成交1.6億平方米,同比下降46.9%,土地出讓金為8623億元,同比下降36.6%。10月11日,第二輪集中供地行至中途,國際評級機(jī)構(gòu)穆迪的報告就顯示,在已經(jīng)進(jìn)行了第二輪集中供地城市的成交地塊中,四分之三的地塊沒有任何溢價。地方政府2021年的土地出讓金整體增速將從上半年的超過10%回落至低于10%。
土地出讓金收入約占中國地方政府總收入三分之一,在11月11日發(fā)布的報告中,穆迪預(yù)計貴州等債務(wù)負(fù)擔(dān)重且更為依賴土地出讓的省份將面臨更大的財政壓力。
顯然,政策頻吹暖風(fēng),不僅著眼于房地產(chǎn)市場,更要平衡地方的土地財政。但是對于一些規(guī)則的調(diào)整究竟能起到多大的作用,有受訪業(yè)內(nèi)人士仍表示悲觀。中指研究院則預(yù)計,第三批地塊土拍規(guī)則和出讓條件優(yōu)化下,房企拿地預(yù)期或?qū)⑦呺H改善,整體流拍和撤牌情況或略有好轉(zhuǎn),但市場熱度分化態(tài)勢依舊延續(xù)。
《中國新聞周刊》2021年第42期
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